股票基金風行 貨幣基金求變

受股市賺錢效應的刺激，去年以來股票型基金大行其道，貨幣市場基金相應遭到巨額贖回，根據WIND統計，僅去年四季度貨幣市場基金贖回額度就達 276.8億份。但自上周以來貨幣市場基金七日年化收益均值重上2％以後，本周貨幣市場基金七日年化收益率繼續上升，申萬巴黎收益寶七日年化收益率1月 29日達到3.446％，海富通貨幣B七日年化收益率也站上3％以上。同時，貨幣市場基金也正在縮短投資組合期限並進行產品創新，使貨幣市場基金真正回歸 『現金替代工具』。

　　投資組合期限降低

　　根據天相基金四季報統計，貨幣市場基金2006年四季度投資組合平均剩余期限為 112天，較去年三季度投資組合平均剩余期限降低30天，其中，融通易支付貨幣、華富貨幣投資組合平均剩余期限在四季度的下降天數超過60日。華富貨幣、 泰信天天收益、長城貨幣等13只貨幣市場基金2006年度四季度報告期末投資組合平均剩余期限均yC于100天，去年四季度期末投資組合平均剩余期限低于 100天的貨幣市場基金占所有貨幣市場基金的三成。

　　從貨幣市場基金持有的債券品種來看，根據WIND統計，貨幣市場基金去年四季度大幅度減持剩余期限超過180天和90天的債券品種，增加了90天以內的債券品種持有量。資料顯示，90天以內的債券持倉量占貨幣基金淨值比重達到49.4%，較三季度上升約10％。

　　貨幣基金贖回實施T+0

　 　貨幣市場基金增加流動性有進一步進展。日前，工銀瑞信和工商銀行聯合推出『利添利』賬戶『T＋0』快速贖回業務，工銀瑞信貨幣市場基金成為首只可以『T ＋0』方式贖回的貨幣市場基金。『利添利』賬戶可將活期儲蓄存款與貨幣市場、中短債等低風險基金連接，儲戶只需設定賬戶的『發起申購金額』和『發起贖回金 額』，即可實現現金管理自動化。

　　但是客戶發起快速贖回需要給工商銀行支付一定的手續費，據了解，客戶進行『T+0』贖回費用為客戶發起快速贖回申請當日至贖回資金到賬日的銀行半年期貸款利率，目前工商銀行半年期貸款利率為5.58％。

　 　銀河證券資深基金研究員王群航表示，工銀瑞信推出贖回『T＋0』交易制度，對於貨幣市場基金來說是很好的事情，但是要普遍推廣貨幣市場基金施行『T+ 0』交易還是有困難。這主要是涉及到技術上的問題，工銀瑞信推出這個交易制度主要是有工行的支援，並不是每個基金公司和銀行都可以實行這項制度。但是王群 航也表示，工銀瑞信貨幣市場基金實行了『T+0』，流動性進一步增強，但是也要防止套利資金大進大出影響其原來持有人的利益。

　　未來收益率有望走高

　　去年由於股市向好以及遇上中國銀行、工商銀行等新股密集發行，貨幣市場基金遭遇巨額贖回，華安現金富利增長在去年四季度報告中就表示，第四季度貨幣市場資金面和利率水平繼續受貿易順差、新股IPO兩大因素左右，資金面總體富裕，但階段性趨緊。

　 　隨著股市一路狂飆，上証指數已在3000點左右徘徊，股市面臨盤整的壓力較大。同時，雖然連續調整存款準備金率，但調控效果不明顯，而巨額的打新資金， 顯示整體流動性充沛，因此未來加息的可能性較大。受上述兩方面因素影響，未來貨幣市場基金收益率有望略有提高。聯合證券基金研究員任瞳認為，『與去年相 比，由於今年上調存貸款利率的壓力較大，因此貨幣市場基金會根據加息做一些新的投資組合，把一些短期債券投資組合進行調整，買入更好質量的債券，貨幣市場 基金收益率有望提高。但是貨幣市場基金的收益始終是第二位，流動性才是第一位。

　　但是招商現金增值基金對於今年一季度貨幣市場認為，基于市場對2006年上市公司整體業績的良好預期，股票市場在一季度仍會有較好的表現，不少在海外上市的內地公司，紛紛回流A股，對貨幣基金的衝擊在一季度仍將持續，但衝擊幅度可能小于2006年。